Tez araştırması, bir şirketin değerinin değerlendirilmesi ve yönetilmesi konularını incelemeyi amaçlamaktadır. Çalışmada yeni yöntemler geliştirilmekte ve hazır maliyet yönetimi çözümleri sunulmaktadır.

Araştırma konusunun uygunluğu Rusya'da pazar ilişkileri geliştikçe, yerli işletmelerin uzun vadede rekabet edebilirliğinde en önemli faktör, iş geliştirmenin temel hedefinin varlığıdır - ürünlerin üretimi yoluyla değerinin artması (işler, Nihai tüketiciler ve toplum tarafından talep edilen, ekonominin yenilikçi gelişimine katkıda bulunan hizmetler. Gelişmiş ülkelerin deneyimleri, bir işletmenin (işletmenin) değerinin olumlu dinamiklerinin, onun uzun vadeli ve sürdürülebilir işleyişini önceden belirlediğini, toplumun refahının ve sosyal refahın büyümesine katkıda bulunduğunu göstermektedir. ekonomik gelişmeülkeler. Yönetim ve yatırım projelerinin etkinliğinin ölçülmesi ihtiyacı, işletmelerdeki hisselerin satışı için açık artırmalar ve yarışmalar gibi çeşitli ticari işlemlerin desteklenmesi, iflas işlemleri, devletin ihtiyaçları için mülkiyetin devri, güvenilir bir yönetim ihtiyacını doğurmuştur. varlıkların ve işletmelerin değerinin değerlendirilmesi.

Şimdiye kadar, bir işletmenin ve işletmenin değerini değerlendirmeye yönelik modern yaklaşımların metodolojisi kısmen "sorunlu alanlara" sahipti ve bazı durumlarda hiçbir çözümü yoktu. Aynı zamanda, bu sorunların çözülmemiş doğası, öncelikle teorik açıdan, davranışlarını mevcut alternatiflerin rasyonel seçimine dayandıran ekonomik varlıkların gelişimini engellemektedir.

Yukarıdakiler dikkate alındığında ve ayrıca Rus ekonomisinin yenilikçi gelişiminin yoğunlaşması ve modernizasyonu dikkate alındığında, belirtilen araştırma konusunun alaka düzeyi haklı görünmektedir.

Çalışmanın amacı ve hedefleri. Çalışmanın temel amacı, teorik yaklaşımlar ve metodolojik araçlar açısından bir matematiksel aparatın geliştirilmesi ve geliştirilmesi yoluyla bir işletmenin (işletmenin) değerini değerlendirmenin geçerliliğini arttırmaktır. Bu durumda, değerin belirlenmesinde maliyet ve gelir yaklaşımlarının karşılaştırmalı bir çalışması kullanılır ve işletmenin değerini etkileyen ana faktörler incelenir. Ayrıca tez araştırması çerçevesinde, işletmelerin değerini analiz etmeye yönelik yöntemlerin matematiksel ve araçsal modelleri, iş risklerini ölçmeye ve yatırım kararlarını gerekçelendirmeye yönelik yöntemler geliştirilmektedir. Çalışma, metodolojinin ve tasarım araçlarının teorik temellerinin gelişimini yansıtmaktadır. konu alanının resmileştirilmiş temsil yöntemleri.

Amaç, çalışmanın aşağıdaki ana hedeflerini belirledi:

İşletmelerin ve şirketlerin değerini belirlemek için teorik ve metodolojik temelleri sistematik hale getirin, bir işletmenin değerini değerlendirmek için mevcut metodolojik aparatı açıklığa kavuşturun ve tamamlayın.

Maliyet ve gelir yaklaşımlarının unsurlarını birleştirerek bir şirketin değerini değerlendirmeye yönelik yeni bir yaklaşımın metodolojik ilkelerini doğrulamak.

Planlanan sermaye yatırımı hacimlerini, mülkün ilk maliyeti hakkında bilgi olmadığında amortisman oranlarını dikkate alarak amortisman masraflarını tahmin etmek için yöntemler geliştirin.

Bir işletme üzerindeki kontrolün değerinin değerlendirilmesi, hisselerin kontrol edilmesi ve bloke edilmesi, kontrol primleri ve kontrol unsurlarının yokluğunda indirimlerin yanı sıra şirketin yapısal bölümlerini değerlendirme yöntemlerinin değerlendirilmesi için bir metodoloji geliştirin.

İndirim nesnelerini, indirim yöntemlerini, hesaplamanın tabanını ve para birimini, vergilendirmeyi ve borç yükündeki değişiklikleri dikkate alarak, indirim oranlarının ve aktifleştirmenin değerlendirilmesine yönelik mevcut yaklaşımları açıklığa kavuşturmak ve tamamlamak.

Yatırımcıların hisseleri (yönetim şirketine teknoloji ve teknik bilgi sunarak yatırım işletmeleri dahil), "eski" ve "yeni" hisselerin değeri gibi ek hisse ihracının parametrelerini hesaplamak için bir algoritma geliştirin Ek ihraçtan sonra hissedarlara, ayrıca tahmin döneminde sermaye yapısında önemli değişiklikler olması durumunda hisselerin değerlendirilmesi için yöntemler önermektedir.

Şirketin yapısal bölümlerini değerlendirmek ve aynı zamanda çapraz sahiplik yapısı varlığında hisse sermayesini değerlendirmek için algoritmalar geliştirin.

İşletmenin likit ve likit olmayan varlıklarının değerleri arasındaki ilişkiyi tanımlar.

Çalışmanın amacı işletmenin (işletmenin) değeridir. Araştırmanın konusu, bir işletmenin (işletmenin) değerini değerlendirmek, araştırma nesnesini işletme ve sermaye yönetimi için bir araç olarak incelemek için metodoloji, metodolojik yaklaşımlar ve araçlardır.

Teorik ve metodolojik temel - yatırım analizi ve finansal matematik metodolojisi, kurumsal finansman hükümleri, değerleme faaliyetlerinin metodolojisi ve standartları, istatistiksel analiz.

Bu çalışmanın konseptinin ve sonuçlarının oluşumunda en büyük etki aşağıdaki yazarların çalışmaları tarafından yapılmıştır: R. Braley ve S. Myers, A. Damodaran, G.M. Desmond, R.E. Kelly, T. Copeland, T. Koller ve J. Murrin, W.F. Sharp, G.J. Alexander ve J.W. Bailey, D. Morris, F.M. Scherer, D. Ross, J. Fishman, S. Pratt, C. Griffith, C. Wilson, S. Meltzer ve R. Hampton, D. Hay, L.I. Abalkina, P.L. Vilensky, A.G. Gryaz-nova, I.A. Egerev, V.S. Efremova, N.G. Danilochkina, V.V. Kossova, V.N. Livshitsa, S.A. Smolyak, V.K. Senchagova, N.N. Treneva, A.G. Shakhnazarova ve DR

Sorunun gelişme derecesi. İşletmelerin ve mülklerinin değerlemesi ile ilgili sorunlara birçok yayın ve düzenleme ayrılmıştır. Alklychev A.L., Arkhipov A.I., Arslanov Z., Livshits V.N., Bogachev V.N., Kleiner G.B., Milner B.Z., Dynkin A.A., Shchiborshch K.V.'nin eserlerinde. Yatırım analizi ve ekonomik kalkınma metodolojisinin en genel yönleri dikkate alınır. Behrens V., Havranek P.M., Birman G., Vilensky P.L., Livshits V.N., Orlova E.R., Smolyak S.A., Volkov I.M., Grachev M.V. ., Melnikova A.B., Nechaeva M.L., Volkonsky V.A., Gurvich E.T., Kuzovkina A.I., Saburova'nın eserlerinde E.F. yatırım ve proje analizi çalışılmaktadır. Finansal yönetim ve yatırım değerlendirmesi sorunlarının ele alınmasının bir parçası olarak, bu konu yabancı kaynaklarda şu yazarlar tarafından ele alınmaktadır: R. Braley ve S. Myers, Kruschwitz L., O"Brien J. ve Shrivastava S., Sharp W.F., Alexander G. J. Bailey J. W., Cheng F. Li, J. I. Finnerty, Scherer F. M., Ross D. Birçok yerli yayın, proje, yatırım ve finansal analizin yanı sıra rekabet edebilirlik analizinin ayrıntılı bir çalışmasına önem veriyor. aşağıdaki yazarlar: L.V. Kantorovich, A.L. Weinstein, M.G. Zaelsky, R.M. Kachalov, P. Masse, B.Z. Milner, S.A. Smolyak, V.N. Livshits, P L. Vilensky, E. R. Orlova, Fatkhutdinov P. A. Finansal analiz, planlama ve yönetim konuları V. Behrens, P.M. Havranek, G. Birman, S. Schmidt, P.L. Vilensky, V. Livshits.N., Smolyaka S.A., Volkova I.M., Gracheva M.V., Desmond G.M., Kelly R.E., Egereva I.A., Collasa B., Danilochkina N.G., Orlova E.R., Fedotova M.A., Gryaznova A.G., Pervozvansky A.A., Pervozvanskaya T.N., Prudnikova V.I., Nikonova I.A., Fatkhutdinova R.A., Fishburn P.S., Khan D. , Hay D., Morris D., Chetyrkina E.M., Sheremeta A.D., Shchiborshch K .V. , Bea F.K., Dikhtla E., Schweitzer M., Altman E.I. Sermayenin maliyeti konusu Braley R., Myers S., Vilensky P.L., Livshits V.N., Smolyak S.A., Gribovsky S.V., Desmond G.M., Kelly R.E., Egereva N.A., Copeland T., Collera T.'nin eserlerinde incelenmiştir. , Murrina J., Krushvitsa L., Kuznetsova O.A., Ku-kolevoy E., Zakharova M., Mikhailetsa V.B., Modigliani F., Miller M., Fedotova M.A. . Gryaznova A.G., Pervozvansky A.A., Pervozvansky T.N., Pratt

Sh.P., Ferris K., Petit B.P., Fishman J., Griffith K., Wilson K., Abrams J.B., Arditi F.D., Barnea A., Fisher B., Gibbons M.R.., Litzenberg R.H., Damodaran A., Evans F.S., Strimbu K.L., Fama Y.F., Kennett R.F., Fuller R., Gordon M.J., Halpern P J., Haley C.B., Hamada P.C., Henderson G.W., King M.A., Lee S.F., Zumwalt J.C., Lintner J., Markowitz G.M., Marsha T.A. Merton P.C., Masulis R.V., Nelson S.R., Gordon P., Ross S.A., Shafer S.M., Sharpe W.F., Solomon E., Lahey J., Sorensen E.H., Williamson D.A. Son yıllardaki en başarılı Rus işletmeleri, üretim, yatırım, finans ve pazarlama faaliyetlerini analiz etmek için gelişmiş sistemlerin uygulanmasında olumlu dinamikler göstermiş ve bunların etkinliği şu anda kullanımlarındaki pratik deneyimlerle doğrulanmıştır.

Tez araştırma konusunun teorik yönleri, G. Alexander, I. Ansoff, N. Antill, R. Braley, J. Bailey, F.P. gibi yabancı bilim adamları ve uzmanların çalışmalarında geliştirilmiştir. Boyer, A. Gregory, A. Damodaran, G. Desmond, K. Griffith, R. Hampton D. Hay, L.A. Cunningham, R. Kelly, T. Koller, T. Copeland, A.R. Laju, K. Lee, C.F. Lee, S. Myers, S. Meltzer, M. Miller, F. Modigliani, D. Morris, J. Murrin, A. Rappoport, S.F. Reed, S. Pratt, D. Ross, W. Sharp, F. Scherer, J. Fishman, J.I. Fin-nerty, K. Wilson, K. Walsh. Maalesef yurtdışında biriken deneyimlerin modern Rusya koşullarında her zaman uygulanamayacağını kabul etmek zorundayız. Örneğin, hissedarların nakit akışlarına ilişkin iskonto oranının değerini belirlemek için yurt dışında kullanılan sermaye varlıkları fiyatlandırma modeli (CAPM), hisselerin ortalama piyasa getirisi, piyasa primleri ve beta hakkında tanınmış istatistiklerin bulunmaması nedeniyle Rusya'da sıklıkla kullanılmamaktadır. katsayılar. Bu bakımdan Rusya pazarına özgü sorunları çözmenin yollarını bulmak gerekiyor. Bu bağlamda, Rus bilim adamlarının ve uzmanların bu konudaki çalışmalarına dikkat edilmelidir - L.I. Abalkina, P.L. Vilensky, A.G. Gryaznova, S.B. Gribovsky, N.G. Danilochkina, V.S.Efremova, A.N. Kozyreva, V.N. Livshits, B.JI. Makarova, I.A. Nikonova, T.P. Prudnikova, E.V. Sachko, S.A. Smolyaka, T.V. Tazikhina, O.V. Tikhonova, N.N. Treneva, V.N. Trishina, M.A. Fedotova, vb. Aynı zamanda, yukarıda listelenen yazarların ve önerdikleri yaklaşımların, bu bölümde ortaya çıkan tüm sorunları kapsamadığını da belirtmek gerekir - çünkü "kişi bu yoğunluğu kavrayamaz." Bu tezin bir dereceye kadar bu alandaki mevcut çalışmaları genişletmesi amaçlanmaktadır.

Araştırma yöntemleri - kurumsal finansman teorisi ve ilkeleri, istatistiksel, niceliksel ve niteliksel analiz yöntemleri, finansal matematik, sayısal yöntemler, mantıksal yaklaşımlar.

Bilgi desteği - yasal ve düzenleyici düzenlemeler, yerli ve yabancı yazarların çalışmaları, Rosstat, RIA "RosBusinessConsulting" verileri, kar amacı gütmeyen ortaklıklar "RTS Menkul Kıymetler Borsası", ROO, MICEX'in yanı sıra hizmet arayan kuruluşların mali tabloları bu tezin yazarı.

Tez çalışmasının bilimsel yeniliği, kurumsal mülkün değerini belirlemeye yönelik teorik yönlerin, metodolojik ilkelerin ve yeni yaklaşımların geliştirilmesinin yanı sıra, mevcut bazı mülk değerleme yöntemlerinin açıklığa kavuşturulması ve desteklenmesinde yatmaktadır. Bu çalışmada özellikle aşağıdaki yeniliklere dikkat çekilebilir:

1. Metodolojik ilkeler doğrulanmıştır ve yazar tarafından "modifiye maliyet yaklaşımı" olarak adlandırılan ve maliyet ve gelir yaklaşımı kavramlarının birleştirilmesinden oluşan, işletmeyi ve hissedarların (kurucuların) sermayesini değerlendirmek için yeni bir hibrit yöntem önerilmektedir. . Bu yaklaşım, işi değiştirmek için gerekli zaman ve maliyetleri, tanıtım maliyetlerini ve ayrıca oluşumun ilk aşamasının risklerini (başlangıçta üstesinden gelme maliyetleri olarak adlandırılan) dikkate alarak işi ve hissedarların sermayesini değerlendirmenize olanak tanır. zorluklar).

2. Bir girişimcinin kârının değerini tahmin etmek için formüller önerilmektedir; bunların hesaplanması, gayrimenkul nesnelerinin değerini tahmin ederken her zaman zorluklara neden olmuştur.

4. Planlanan sermaye yatırımı hacimleri ve amortisman oranları dikkate alınarak amortisman giderlerinin tahmin edilmesine yönelik yöntemler geliştirilmiştir. Bu yöntemlerin kullanımı, amortismana tabi mülkün ilk maliyeti hakkında bilgi bulunmadığında da mümkündür.

5. Minimum yatırım programı hacmi kavramı (1Ргшп) tanıtıldı - altına sabit üretim varlıklarında geri dönüşü olmayan bir bozulmanın meydana geldiği (ve bunun sonucunda işletme nakit akışlarının azaldığı) yatırım hacmi - ve bunu tahmin etmek için bir yöntem teklif edildi.

6. Bir işletme üzerindeki kontrolün değerinin değerlendirilmesi, hisselerin kontrol edilmesi ve bloke edilmesinin yanı sıra kontrol primleri ve kontrol unsurlarının yokluğunda indirimlerin değerlendirilmesi için yöntemler geliştirilmiştir.

7. Şirketin yapısal bölümlerini değerlendirmeye yönelik yöntemler önerilmektedir:

8. İskonto oranlarının gerçek, nominal, risk dikkate alınarak ve risk dikkate alınmadan bileşenlerinin doğru bir şekilde dikkate alınmasına olanak tanıyan faiz oranları cebirleri geliştirilmiştir. Bu cebirler çerçevesinde, risk primlerinin hesaplanmasına yönelik formüller de geliştirilmiştir; bunlardan biri, güvenilir nakit eşdeğeri kavramı ve iyi bilinen Gordon formülü ile iyi uyum içindedir.

9. Bir gelir türüne uygulanan kapitalizasyon oranlarının diğer gelir türlerine uygulanan kapitalizasyon oranlarına dönüştürülmesine yönelik yöntemlerin yanı sıra, bir para biriminde ifade edilen bir iskonto oranının değerinin başka bir para biriminde ifade edilen bir iskonto oranına dönüştürülmesine yönelik bir yöntem önerilmektedir. .

10. Bir işletmenin piyasa değeri hesaplanırken vergi faktörünün kapitalizasyon oranlarına yansıtılmasına yönelik bir yöntem önerilmektedir.

11. Değiştirilmiş bir temettü iskonto modeli geliştirildi.

12. Ek bir ihracın parametrelerini hesaplamak için bir algoritma önerilmiştir: yatırımcı hisseleri, ek ihraç sonrası "eski" ve "yeni" hissedarların hisselerinin değeri. Bu algoritma özellikle, kayıtlı sermayeye örneğin yeni teknolojiler gibi varlıklarla katkıda bulunan yatırımcıların şirket sermayesindeki payının değerlendirilmesini mümkün kılar.

13. Bir işletmenin piyasa değerini değerlendirirken geleneksel kapitalizasyon ve iskonto modellerine göre değişmez, bu çerçevede kapitalizasyon/indirim nakit girişleri ve çıkışları için ayrı ayrı yapılır. Önerilen modellerin parametrelerinin geleneksel kapitalizasyon ve indirim modellerinin parametreleriyle nasıl ilişkilendirileceği gösterilmiştir.

Bir işletmenin değerinin değerlendirilmesine yönelik maliyet yaklaşımının bir parçası olarak, çapraz sahiplik yapısına sahip şirketlerde hisse bloklarının değerlenmesine yönelik bir yöntem önerilmektedir.

Tahmin döneminde sermaye yapısında önemli değişiklikler olan hisselerin değerlenmesine yönelik yeni yöntemler önerilmektedir; Sermaye yapısındaki değişikliklere ilişkin iskonto oranının tahmin edilmesine yönelik önceden mevcut sayısal yöntemler geliştirilmiştir.

Bir işletmenin likit ve likit olmayan varlıklarının değerleri arasındaki ilişki, likit olmayan varlıklar için arz ve talep fiyatlarındaki fark, varlıkların getirisi, piyasa gibi bir dizi dış faktörün etkisiyle belirlenir. faiz oranları, mülkün beklenen sahiplik süresi, likit olmayan mülkün satılma riski vb.

Piyasa çıkarım yöntemlerini kullanarak iskonto oranını sayısal olarak tahmin etmek için çeşitli yöntemler önerilmiştir: satışları karşılaştırmak için yinelemeli bir yöntem, ima edilen net bugünkü değeri karşılaştırma yöntemleri, getirilerin değişkenliğindeki farklılıkları dikkate alarak bilinen faiz oranlarını ayarlama yöntemleri.

Tez çalışmasının pratik önemi, değerleme nesnelerinin değerini hesaplama prosedürlerini, finansal, ekonomik ve yatırım faaliyetlerine ilişkin yönetim kararlarının geçerliliğini ve uzman uzmanlar için eğitim sistemini iyileştirmek için elde edilen sonuçları kullanma olasılığında yatmaktadır. Eğitim Kurumları. Geliştirilen öneriler, yöntemler ve yöntem unsurları, işletmelerin mülk komplekslerinin sahiplerinin yanı sıra iş danışmanlığı, tahkim, finansal planlama ve vergilendirmeyle ilgili çeşitli kişiler, kuruluşlar ve yapılar tarafından kullanılabilir. Çalışmanın bazı sonuçları, tüm Rusya'nın kendi kendini düzenleyen değerleme uzmanları örgütü “Rusya Değerleme Uzmanları Derneği” Uzman Konseyi'nin çalışmalarında kullanılmış ve uygulanmıştır.

Tez araştırmasının materyalleri, Moskova Fizik ve Teknoloji Enstitüsü'nün eğitim sürecinde “Kurumsal Finans” ve “Reel Opsiyonlar Teorisi” derslerinin öğretiminde kullanılmaktadır. Tez araştırmasının sonuçları “Kurumsal Finans”, “Finansal Yönetim” eğitim kurslarının yanı sıra değerleme ve şirket yönetimi sorunlarına ilişkin özel kurs programlarına dahil edilebilir.

İşin onaylanması. Çalışmanın ana hükümleri, Ikea, GAZ OJSC, Lebedinsky Madencilik ve İşleme Tesisi gibi işletmelerin mülk kompleksleri, hissedarları ve borç yükümlülükleri olan değerleme nesnelerinin değerinin değerlendirilmesi sürecinde doğrudan yazar tarafından kullanılmıştır. , Euroset, Irkutskenergo ", "Akron", "Novokuznetsk Alüminyum Fabrikası", "AHC "Tupolev", Devlet İşletmesi VVO "Selkhozproexport", Devlet İşletmesi "Novoexport", Devlet İşletmesi "Promsyreimport", CJSC "MTU-Intel", MAYER J Expo, LLC "Kolloidgrafit preparatları", "Cryogenservice" vb. Bu çalışmanın belirli hükümleri (örneğin, değiştirilmiş bir maliyet yaklaşımı), Avers LLC'deki (St. Petersburg'da). Tamamlanan bir dizi çalışmanın sonuçlarına dayanarak, yazarın Endüstrilerarası İleri Araştırmalar Enstitüsü'nde (Plekhanov REA'da MIPC) konuştuğu iş değerlendiricilerinin niteliklerini geliştirmek için seminerler düzenlendi ve ayrıca birçok yazar semineri de düzenlendi. Rusya Federasyonu'nun çeşitli şehirleri. Tez çalışmasının bazı sonuçları Birinci Uluslararası İşletme Değerleme Konferansında (Bangkok, 2008), Kiraya Verenler Konferansında (2007, Moskova) ve bilimsel ve pratik “Rusya'da Para Reformu ve Enflasyon” konferansında (2003) sunuldu. ). Araştırma sonuçları, Ulusal Değerleme Faaliyetleri Konseyi'nin (Değerleme Faaliyetleri Ulusal Konseyi Başkanı G.O. Gref'e teşekkür ederiz), Rusya Değerleme Uzmanları Derneği'nin (ROO'nun metodolojik tavsiyelerinin resmi baskılarının bulunduğu) pratik faaliyetlerinde kullanılmıştır. raporların değerlendirilmesi ve incelenmesi hazırlandı ve onaylandı), Ekonomik Kalkınma Bakanlığı (Bakan E.S. Nabiullina'dan şükran vardır), Rusya Temel Araştırma Vakfı, Federal Mülk Yönetim Ajansı, yazarın iş yerinde ve ayrıca yazarın danışmanlık yaptığı bir dizi ticari yapıda.

Yayınlar. Başvuru sahibinin 34'ü tez konusuyla ilgili olmak üzere 39 yayınlanmış eseri bulunmaktadır. Tezin ana teorik ve uygulamalı sonuçları yazar tarafından kişisel olarak 4 monografide (cilt - 89,5 s), 34 makalede yayınlandı. Yüksek Tasdik Komisyonu tarafından önerilen dergilerde 11. Yazarın bizzat tez konusuyla ilgili yayınladığı yayınların toplam hacmi 109,7 basılı sayfanın üzerindedir.

İşin yapısı ve kapsamı. Tez bir giriş, beş bölüm, bir sonuç, bir referans listesi ve beş ekten oluşmaktadır. Tezin toplam hacmi 371 sayfadır (ana bölüm dahil 310 sayfa), 23 şekil, 53 tablo, 266 başlıktan oluşan bibliyografya içermektedir.

Bölüm 5 Sonuçlar

Bir işletmenin değeri hakkında çeşitli yaklaşımlarla değerlendirilen nihai bir yargıya varırken, bu bölümde verilen "satıcı açısından ve alıcı açısından" yöntemi kullanabilirsiniz. Bu durumda, homojen değerlendirme nesneleriyle çalışmak gerekir: ortalama alma prosedüründen önce bunların tümü tek bir değerlendirme tabanına getirilmelidir: kontrol düzeyinde veya azınlık düzeyinde, sıvı veya likit olmayan düzeyde. Değerlendirmenin sonucu sermayenin bir kısmının değerinin elde edilmesini içeriyorsa, kontrolün yokluğu veya varlığı nedeniyle indirim veya prim uygulanması gerekliliği dikkate alınmalıdır. Bu amaçla, belirtilen prim/indirimlerin değerlendirilmesine yönelik bir algoritma geliştirilmiş ve bu bölümde sunulmuştur.

Şirketin yapısal bölümlerinin değerini tahmin etmek için bu bölümde sunulan model önerildi.

ÇÖZÜM

Bu tezde, mevcut değerleme nesneleri ve bunların değerlendirilmesine yönelik yöntemler kavramlarının bir analizi yapılmış, mevcut işletmelerin ve işletmelerin değerinin yanı sıra değerleme model ve yöntemlerinin bireysel parametrelerinin tahmin edilmesine olanak tanıyan yeni değerleme yöntem ve teknikleri önerilmiştir. yeni değerleme nesneleri ve bunların değerlemesi için yöntemler belirlendi.

Bir şirketin değerini değerlendirme süreci, kullanılan değerlendirme metodolojisinin yeterliliği ve doğruluğu ile ayrılmaz bir şekilde bağlantılıdır. Şu anda mevcut metodolojik temel, yazarın görüşüne göre, bu tez çalışmasının bireysel parçalarının da gösterdiği gibi, aşağıdaki sorunları çözmenin ve aşağıdaki sonuçları çıkarmanın mümkün olduğu çerçevede sürekli olarak gelişmektedir.

Tez çalışmasının ilk bölümünde, bir işletmenin (işletmenin) değerini değerlendirirken, değerlendirme nesnelerinin, belirli kuruluşların belirli bir organizasyon yapısı içindeki belirli bir faaliyet türünden sağladığı faydalar olduğu ve bir işletmenin (şirketin) değeri, belirli varlıkların bu işletmenin mülk kompleksinin kullanımından elde ettiği faydalar.

Tez çalışmasının ikinci bölümünde aşağıdaki sonuçlar elde edildi: maliyet yaklaşımının ana dezavantajlarının ortadan kaldırıldığı (yenileme için gereken süre dikkate alınmadan) değiştirilmiş bir maliyet yaklaşımı önerildi (s. 80-89). Varlıkların "topluluğu", terfi maliyetlerinin ve başlangıç ​​zorluklarının üstesinden gelinmesinin göz ardı edilmesi) ve gelir yaklaşımının uygulanan yöntemlerinin çoğunun doğasında olan net gelir (faydalar) akışına ilişkin uzun tahminler oluşturma ihtiyacı (istisnalar hariç) SPYUG modeli) ortadan kayboldu. Değerleme nesnelerinin tasfiye değerini değerlendirmek için üç model geliştirilmiştir (s. 63-70). çalışanların bilgi ve yeterliliklerinin değerlendirilmesine yönelik yaklaşımlar önerilmektedir (s. 53-57). Borç miktarı varlıklarının değeriyle orantılı olan şirketlerin borçlarının ve sermayelerinin değerinin doğrusal olmayan dinamikleri ortaya çıktı (s. 75-80).

Tezin üçüncü bölümünde şu sonuçlara ulaşılmıştır:

Hissedarların nakit akışlarını hesaplamak için bir sistem önerilmektedir (s. 92128), geleneksel bir hesaplama yöntemini (tezin yazarının içeride adlandırdığı) ve şirketle doğrudan ilgili olan şirket dışındaki nakit akışlarına dayalı alternatif bir hesaplama yöntemini içerir. hissedarlar (yazar tarafından dışarıdan çağrılır). İç ve dış muhasebe sistemleri kullanılarak hesaplanan hissedar akışlarının hangi koşullar altında tek bir sonuca, ne zaman ise farklı sonuçlara yol açtığı gösterilmektedir. Ayrıca bu sistem çerçevesinde dış ve yönetim raporlama verilerine dayalı hissedar akış hesaplamalarındaki farklılık da gösterilmektedir.

“Talep tarafı” (s. 320-326) ve “arz tarafı” faiz oranları cebirleri geliştirilmiştir. Talep yönlü bahisler için dört adet “kümülatif” bahis cebiri ve riske göre ayarlanmış bahisler için bir cebir geliştirilmiştir.

Geliştirilen faiz oranları cebirine dayanarak, güvenilir nakit eşdeğeri modelinin, sınırlı durum - sonsuz bir süre için riskli iskonto oranlarını kullanan iskonto modeli ile yakınsadığına dair bir kanıt verilmektedir (s. 152-154).

Enflasyonun risk primi üzerindeki etkisine ilişkin teorik bir çalışma yapılmış ve nominal iskonto oranları hesaplanırken enflasyonun gözlemlenen risk primini etkilediği sonucuna varılmıştır (s. 159-163).

Hisselerin sınırlı süreyle elde tutulmasını ve beklenen döviz kuru getirisini ek olarak hesaba katan geliştirilmiş bir temettü indirim modeli önerilmektedir (s. 207-210).

Nakit giriş ve çıkışlarına farklı iskonto oranlarının uygulandığı yeni nakit akışı kapitalizasyonu modelleri önerilmektedir. Bu modellerin, nakit akışı bakiyeleri için tek bir kapitalizasyon oranı kullanan geleneksel nakit akışı kapitalizasyon modeliyle yakınsaması gösterilmektedir (s. 200-205).

Vergi öncesi ve vergi sonrası iskonto oranlarının hesaplanmasına yönelik formüller geliştirilmiştir. Özsermaye ve yatırılan sermaye için nakit akışı kapitalizasyon modelleri için, vergi öncesi ve vergi sonrası bazda hesaplanan doğru değerlendirme parametreleri uygulandığında elde edilen değerlendirme sonuçlarının yakınsaması gösterilmektedir (s. 180-200).

Yineleme yöntemine dayalı piyasa çıkarma yöntemlerini, üreticilerden ve satıcılardan alınan indirimlere ilişkin bilgilerin yanı sıra sigorta oranlarını kullanan iskonto oranlarının sayısal tahminleri için alternatif yöntemler önerilmektedir (s. 153-158).

Sabit varlıklara planlanan yatırım hacmi dikkate alınarak, sabit varlıkların başlangıç ​​maliyetine ilişkin bilgi bulunmadığında amortismanı tahmin etmek için yöntemler geliştirilmiştir (s. 120125).

Tezin dördüncü bölümünde şu sonuçlara ulaşılmıştır:

Sermaye yapısının tahmin döneminde herhangi bir sırayla değişmesi durumunda genel bir iskonto algoritması geliştirilmiştir (s. 212223);

Borç yükündeki bir değişiklik veya ilave hisse ihracından dolayı tahmin döneminde özsermaye ve ödünç alınan fon oranında bir veya iki önemli değişikliğin beklendiği durumlar için özel değerlendirme yöntemleri geliştirilmiştir (s. 224-232) .

Özsermayeyi değerleme yöntemi, tahmin döneminde borç yükünde önemli bir değişikliğin beklendiği durumlar için yatırılan tüm sermayenin akışlarının iskonto edilmesine yönelik bir model kullanılarak düzeltilmiştir (s. 228-232).

Ek bir ihracın işletmenin değeri, ihraççının sermayesi ve bir hissenin maliyeti üzerindeki etkisi incelenmiştir (s. 232237).

Yatırımcıların hem parasal hem de parasal olmayan (teknoloji) biçimde katkı sağladığı durumlarda, yüksek teknoloji şirketlerinin sermayesindeki yatırımcıların payının hesaplanmasına yönelik bir yöntem önerilmiştir (s. 249253). Bu yöntem özellikle potansiyel yatırımcıların büyük şirketlere yeni teknolojiler sunduğu ve bunların uygulanmasının yatırılan sermayenin getirisini ve işletme risklerini önemli ölçüde değiştirebileceği durumlarda geçerlidir.

Çapraz sahiplik yapısına sahip şirketlerde özsermaye ve hisselerin değerini hesaplamak için bir metodoloji önerilmektedir (s. 254-259).

Tezin beşinci bölümünde şu sonuçlara ulaşılmıştır:

Şirketin yapısal bölümlerini değerlendirmek için bir model önerilmiştir (s. 273-287).

Şirketler üzerindeki kontrolün maliyetini değerlendirmek ve buna dayanarak kontrolün varlığı/yokluğuna ilişkin primlerin ve indirimlerin değerini tahmin etmek için bir metodoloji önerilmektedir (s. 287-299).

Bir paradoks tespit edilmiştir (s. 304-309): Bireysel şirketler için belirli koşullar altında, %100 hisselerinin değerlemesi, yatırımcılar için aynı hisselerden oluşan daha küçük bir bloğun değerlemesinden daha az değer (değer) temsil edebilir. . Bu paradoksun ortaya çıkmasının koşulları, sınır koşullarını değerlendirme yöntemleri ve bu tür şirketlerin üst düzey yöneticileri ve sahipleri için öneriler formüle edilmiştir.

Çeşitli yaklaşımlar çerçevesinde elde edilen değerlendirme sonuçlarının orantılılığı ilkesi (s. 271) formüle edilmiş ve bunlara dayanarak, değerleme nesnesinin değerinin değeri hakkında nihai bir karara varmak için bir yaklaşım geliştirilmektedir. çeşitli değerlendirme yaklaşımlarıyla gerçekleştirilen değerlendirmelerin sonuçları (s. 265-2CE).

Çalışmayı sonuçlandıran yazar, bu çalışmada önerilen hükümlerin, modellerin ve metodolojik tekniklerin "benimsenmesinin", ilgili tüm tarafların şirketlerin, işletmelerin ve bunlardaki özsermaye paylarının değeri hakkında daha makul ve doğru fikirler edinmelerine yardımcı olacağı inancını ifade etmektedir. Yönetim kararlarının işlerinin değeri üzerindeki sonuçlarını dikkate alarak bilinçli kararlar vermenin yanı sıra.

1. Departman bina standartları. Konut binalarının fiziksel bozulmasını değerlendirme kuralları VSN 53-86, Moskova, 1990, SSCB Devlet İnşaat Komitesi'ne bağlı İnşaat Mühendisliği ve Mimarlık Devlet Komitesi.

2. Uluslararası değerlendirme standartları. Sekizinci baskı. 2007. M., Rusya Değerleme Uzmanları Derneği, 2008, 442 s.

3. Uluslararası mali raporlama standartları. M., ASKERİ, 2006 -1060 s.

4. Uluslararası mali raporlama standartları. Yardım rehberi. Ed. L.V. Gorbatova. Ed. Wolters Kluwer, 2006

6. Araçların kalıntı değerinin teknik durumu dikkate alınarak değerlendirilmesine yönelik metodoloji R-03112194-0376-98 / Rusya Federasyonu Ulaştırma Bakanlığı, - M.: 1999.

7. Hasarlı araçların maliyetini, restorasyon maliyetlerini ve hasarlardan kaynaklanan hasarları değerlendirme metodolojisi R-03112194-0377-98 / Rusya Federasyonu Ulaştırma Bakanlığı, M.: 1999.

8. 29 Temmuz 1998 tarih ve 135-F3 sayılı “Rusya Federasyonu'nda Değerleme Faaliyetleri Hakkında” Federal Kanun.

10. Federal değerlendirme standartları: FSO-1, FSO-2, FSO-3, Ekonomik Kalkınma Bakanlığı'nın 20 Temmuz 2007 tarih ve 254-257 sayılı emriyle uygulamaya konmuştur.

11. Alklychev A.M. Geçiş ekonomisinde fiyat düzenlemesi / Rusya Bilimler Akademisi İktisat Enstitüsü, M., 1998 - 177 s.

12. N. Ananyin O., Odintsova M. Modern bilimde metodolojik araştırma. / İktisat Enstitüsü RAS - M., 1998 - 46 s.

13. Andreev A.F., Dunaev V.F. ve diğerleri Petrol ve gaz endüstrisinde tasarım analizinin temelleri. M., 1997.

14. Andryushchenko V.S., Gorbach S.P. Maliyet yaklaşımı kullanılarak piyasa değeri değerlendirilirken ekonomik amortismanın belirlenmesi. // Değerlendirme soruları, No. 4, 2002.

15. Ekonomik reformun yeni aşamasının güncel sorunları: Tahsilat / Bilimsel. ed. Arkhipov A.I.; İktisat Enstitüsü RAS - M., 1999 234 s.

16. Arslanova Z., Livshits V. Farklı yönetim sistemlerinde yatırım projelerinin değerlendirilmesi // Rusya'daki yatırımlar. 1995. No.1.

17. Arslanova Z., Livshits V. Yatırım projelerinin farklı yönetim sistemlerinde değerlendirilmesi // Rusya'daki yatırımlar. 1995. No.2.

18. Arkhangelsky V.N. Bilimsel araştırma yönetiminin organizasyonel ve ekonomik sorunları (ed. O.I. Volkov). M., “Bilim”, 1977. - 163 s.

19. Bankalar ve yatırımlar: bilimsel ve teknik çalışmaların toplanması / Bilimsel. ed. Arkhipov A.I., Rogova O.D.; Rusya Bilimler Akademisi Ekonomi Enstitüsü, 1996. 172 s.

20. Baruh Lev. Maddi olmayan varlıklar: yönetim, ölçüm, raporlama. İngilizceden çeviri Ed. Dan. prof. V.M. Rutgaiser. M., Kvinto-Consulting, 2003 240 s.

21. Berdnikova T.B. Bir anonim şirketin menkul kıymetler piyasasındaki faaliyet mekanizması. M., INFRA-M, 2003, 202 s.

22. Behrens V., Havranek P.M. Endüstriyel teknik ve ekonomik araştırmaların hazırlanmasına yönelik kılavuzlar. M.: JSC "Interexpert", 1995, 375 s.

23. Birman G., Schmidt S. Yatırım projelerinin ekonomik analizi. M.: BİRLİK, Bankalar ve borsalar, 1997, 250 s.

24. Boldyrev V. S., Galushka A.S., Fedorov A.E. Gayrimenkul değerlendirme teorisine giriş. Ed. Yönetim, Değerleme ve Danışmanlık Merkezi. M., 1998, 210 s.

25. Bogachev V. N. Kâr?!: piyasa ekonomisi ve sermaye verimliliği üzerine. M.: Finans ve İstatistik, 1993 - 287 s. 28.0 "Brien J., Shrivastava S. Finansal analiz ve menkul kıymet ticareti. M., "Delo Ltd", 1995, 320 s.

26. Braley R., Myers S. Kurumsal finansmanın ilkeleri. M., JSC OLIMP-BUSINESS, 1997, 1087 s.

27. Braley R., Myers S. Kurumsal finansmanın ilkeleri. İkinci baskı. M., JSC OLIMP-BUSINESS, 2004, 1008 s.

28. Vilensky P.L., Livshits V.N., Orlova E.R., Smolyak S.A. Yatırım projelerinin etkinliğinin değerlendirilmesi. Rusya Federasyonu Hükümeti'ne bağlı Ulusal Ekonomi Akademisi. M.: Delo, 1998.

29. Vilensky P. L., Livshits V. N. Ekonomik ortamın gerçek özelliklerini dikkate alarak yatırım projelerinin etkinliğinin değerlendirilmesi. Denetim ve mali analiz. Numara 3. M.: Yayınevi. House "Bilgisayar Denetimi", 2000.

30. Vilensky P. L., Livshits V. N., Smolyak S. A. Yatırım projelerinin etkinliğinin değerlendirilmesi. M., “Delo”, 2008 1104 s.

31. Vilensky P. L., Smolyak S. A. Yatırım tasarımında işletme sermayesi hesaplamaları // Rusya ekonomisinin işleyiş mekanizmalarının mevcut aşamada modellenmesi. Cilt 3.M.: CEMI RAS, 1999.

32. Vilensky P. L., Smolyak S. A. Projenin iç getiri oranı göstergesi ve değişiklikleri / Ön Baskı No. WP/98/060. M.: CEMI RAS, 1998.

33. Vinogradova E.H. Ticari marka değerlendirmesi: yanılsama mı yoksa gerçeklik mi? // Değerlendirme soruları, 2002, No. 3.

34. Maliyet sorunları. Ed. E. Siyah. M., Olimp-Business, 2009 400 s.

35. Volkov I.M., Gracheva M.V. Tasarım analizi. M.: BİRLİK, Bankalar ve Borsalar, 1998.

36. Volkov S.N., Melnikov A.B., Nechaev M.JI. Mali yükümlülüklerin matematiği. M.: Devlet Üniversitesi İktisat Yüksek Okulu, 2001.

37. Volkonsky V. A., Gurvich E. T., Kuzovkin A. I., Saburov E. F. Hesaplama biçiminin fiyat düzeyi üzerindeki etkisinin analizi // Ekonomi ve matematiksel yöntemler. T. 34. Sayı. 4. 1998.

38. Gribovsky S.B. Önemli finansal yatırım gerektiren nesneler için iskonto oranının belirlenmesi//Değerleme Sorunları 1997. 4 numara.

39. Gribovsky S.B., Zhukovsky V.V., Tabala D.N. İndirim oranı bir hayal oyunu değil, katı bir bilimdir // Değerleme Sorunları 1997. 4 numara.

40. S.V. Gribovsky. Gayrimenkul değerlemesi. M., Ed. Maroseyka, 2009.-432 s.

41. Damodaran A. Yatırım değerlendirmesi. Herhangi bir varlığın değerlendirilmesine yönelik araçlar ve yöntemler. 2. baskı. tercüme İngilizceden Alpina İşletme Kitapları. M., 2004 - 1342 s.

42. Desmond G. M., Kelly R. E. İş değerlendirmesi kılavuzu. M., Rusya Değerleme Uzmanları Derneği, Değerleme Akademisi, 1996.

43.Egerev I.A. Kiralama maliyetinin tahmini // Menkul kıymetler piyasası 2000. 17 numara.

44.Egerev I.A. İskonto oranının kümülatif yapısında risk primlerinin büyüklüğünün belirlenmesi/ / Menkul Kıymetler Piyasası 2000. 1 numara.

45.Egerev I.A. Yeniden yapılanma ve iflas: karar verme kriteri olarak maliyet // Menkul kıymetler piyasası 2001. 17 numara.

46. ​​​​Egerev I.A. İşletme değerlemesinde iskonto oranının uygulanmasına ilişkin bazı konular/ / Değerleme Sorunları 2000. 2 numara.

47.Egerev I.A. Maliyet yönetiminin faktörleri: tanımlama ve analiz // Değerlendirme soruları 2000. No 3.51.Egerev I.A. Üretim ve finansal döngü parametrelerinin bir işletmenin (işletmenin) değeri üzerindeki etkisi // Moskova değerleme uzmanı 2000. 4 numara.

48.Egerev I.A. Bireysel iş birimlerinin değerinin tahmini/ / Değerleme Sorunları 2000. 4 numara.

49.Zaitsev Yu.S. "Maddi nesnelerin aşınma ve yıpranmasını hesaplamanın yaygın bir yöntemi hakkında özel görüş." ESMI Appraiser.ru http://www.appraiser.ru/info/method/met38.htm

50. Ivanov A.M. vb. Bir işletmenin değerinin tahmini, hisse blokları ve özsermaye payları. Tver, ed. Tver Devlet Üniversitesi, 2000, 131 s.

51. Kantorovich L.V., Vainshtein Alb. L. Tek ürünlü ekonomik kalkınma modeline dayalı verimlilik normlarının hesaplanması üzerine // Ekonomi ve matematiksel yöntemler. T.III. Cilt 5. 1967.

52. Kareev V.P., D.V. Kareev. Moskova örneğini kullanarak perakende gayrimenkul değerlemesinin özellikleri. ESMI Appraiser.ru'da yayın.

53. Kachalov R. M. Üretim sistemlerinin ekonomik riskinin yönetimi // Ekonomi ve matematiksel yöntemler. T 33. Sayı. 4. 1997.

54. Kilyachkov A. A., Chaldaeva L. A. Menkul kıymetler piyasası ve borsa işi. M., Finans ve İstatistik. 2000. - 640 s.

55. Kleiner G.B., Tambovtsev V.L., Kachalov R.M. Kararsız bir ekonomik ortamda işletme: riskler, strateji, güvenlik. M.: İktisat, 1997.

56. Kovalev A.P. İşletmelerde mülk yönetimi. M., Finstatin formu, 2002, 240 s.

57. Kovalishin E. A., Pomansky A. B. Gerçek seçenekler: yatırımın en uygun anı // Ekonomi ve matematiksel yöntemler. T.35. No.2. 1999.

58. Kozyrev A.N., Makarov V.L. Maddi olmayan varlıkların değerlemesi ve fikri mülkiyet. M., RIC Rusya Federasyonu Silahlı Kuvvetleri Genelkurmay Başkanlığı, 2003, 368 s.

59. Kozyr Yu.V. Şirket değeri: değerleme ve yönetim kararları. M., Alfa-Press, 2004, 200 s.

60. Kozyr Yu.V. Şirket değerinin değerlendirilmesi ve yönetimi. M., ed. Rusya Değerleme Uzmanları Derneği, 2005, 320 s.

61. Kozyr Yu.V. İş değerlendirmesinin özellikleri ve ¥VM konseptinin uygulanması. M., Quinto-Consulting, 2006, 285 s.

62. Kozyr Yu.V. Şirket değeri: değerleme ve yönetim kararları. 2. baskı, ekleyin. ve işlenmiş M., Alfa-Press, 2009, 376 s.

63. Kozyr Yu.V. Likidite maliyetinin tahmin edilmesi. "Finans ve Kredi" Dergisi, Sayı 19 (157), Eylül. 2004

64. Kozyr Yu.V. Hisse senetlerinin likidite azlığı nedeniyle iskonto tahmini. Digest Finance Dergisi, Sayı: 12 (120), Eylül. 2004

65. Kozyr Yu.V. Enflasyon faktörleri: niteliksel analiz. Journal of Digest Finance", Sayı 2 (122), Şubat. 2005

66. Kozyr Yu.V. Opsiyon teorisinin şirket değerlemesine uygulanması. Bölüm 1. Şirketin patent ürünlerinin ve fikri mülkiyetinin değerlendirilmesi. analit Dergisi "Güvenlik Piyasası" Sayı: 12, 2000

67. Kozyr Yu.V. Opsiyon teorisinin şirket değerlemesine uygulanması. Bölüm 2. Şirketin hisselerinin (özsermayenin) opsiyon değerlemesi, analist. Dergisi "Güvenlik Piyasası" Sayı: 13, 2000

68. Kozyr Yu.V. Opsiyon teorisinin şirket değerlemesine uygulanması. Bölüm 3. Doğal kaynakların geliştirilmesinde yer alan firmaların opsiyon değerlemesi, analist. dergisi "Güvenlik Piyasası" Sayı: 14, 2000

69. Kozyr Yu.V. Tasfiye değerinin tahmini. “Değerlendirme Konuları” No. 4/2000

70. Kozyr Yu.V. Şirket değerinin değerlemesi ve yönetimi, analist. Dergisi "Güvenlik Piyasası" Sayı: 19, 2000

71. Kozyr Yu.V. Risksiz oranın belirlenmesine yönelik öneri, analitik. dergisi "Güvenlik Piyasası" Sayı 1, 2001

72. Kozyr Yu.V. Tahmin modeli Rogtos!: ilkeler, yapı ve işleyiş mekanizması. “Ekonomik ve matematiksel yöntemler” No. 1, 2003

73. Kozyr Yu.V. Nakit akışı iskonto modellerinde gelir vergisinin etkisinin yansıması, “Rusya Federasyonu'nda Mülkiyet İlişkileri” dergisi, No. 10, 2010.

74. Kozyr Yu.V. Yatırım programının planlanan hacmi dikkate alınarak amortismanın tahmin edilmesi, "Üniversite Bülteni" dergisi, Sayı 16, 2010.

75. Kozyr Yu.V. ve Mikerin G.I. Bir işletmeyi değerlendirmenin yeni bir yolu: maliyet ve gelir yaklaşımlarının bir karışımı, “Vestnik Universiteta” dergisi, Sayı 16, 2010.

76. Kozyr Yu.V. Faiz oranlarının aksiyomatiği, "Üniversite Bülteni" dergisi, No. 12, 2010.

77. İndirim oranını tahmin etmek için alternatif yöntemler. Dergi "Üniversite Bülteni", Sayı: 14, 2010

78. Kollas B. Bir işletmenin mali faaliyetlerinin yönetimi. M., “Finans” Ed. "BİRLİK" derneği, 1997.

79. Bir yönetim aracı olarak kontrol. Ed. N.G. Danilochkina. M.: Denetim, ed. BİRLİK Derneği, 1999.

80. Copeland T., Koller T., Murrin J. Şirketlerin değeri: değerleme ve yönetim. Üçüncü baskı, M., “OLIMP-BUSINESS”, 2005 576 s.

81. Krushwitz L. Yatırım hesaplamaları. Üniversiteler için ders kitabı. Çeviri onunla. tarafından düzenlendi V.V. Kovalev ve Z.A. Sabova. Ed. PETER, 2001.

82. Kuznetsova O. A., Livshits V. N. Sermaye yapısı. Yatırım projelerini değerlendirirken dikkate alma yöntemlerinin analizi // Ekonomi ve matematiksel yöntemler. T. 31. Sayı. 4. 1995.

83. Kukoleva E., Zakharova M. Risksiz oran: olası araçlar "> Rusya koşullarında hesaplama. // Değerlendirme soruları, No. 2, 2002.

84. Leontiev B.B., Mamadzhanov Kh.A. Rusya'da fikri mülkiyeti değerlendirmenin temelleri. 2. baskı, revize edildi. ve ek M., BAŞLANGIÇ "PATENT", 2007 - 175 s.

85. Livshits V.N., Livshits S.B. Rusya'daki sanayi yatırımlarının etkinliğini değerlendirmeye yönelik bir yaklaşım üzerine. Oturdu. CEMI RAS “Yatırım verimliliğinin değerlendirilmesi” tutanakları. Cilt 1.M., 2000.

86. Livshits V.N., Smolyak S.A. Ekipmanın ekonomik aşınma ve yıpranma dinamiklerinin modelleri // Ekonomi ve matematiksel yöntemler. T. 26. Sayı. 5. 1990.

87. Masse P. Kriterler ve yöntemler optimal belirleme Sermaye yatırımları. M.: İstatistikler, 1971.

88. Matytsky V. Bir işletmenin genişletilmiş maliyetinin hesaplanması. J-l “Değerlendirme Sorunları” No. 4/2005, M., Ed. STK "Rusya Değerleme Uzmanları Derneği".

89. Melnikov A.B. Finansal piyasalar: stokastik analiz ve türevlerin hesaplanması. M.: TVP, 1997.

90. Yüzyılın başında Rusya'da yönetim: en iyinin deneyimi ve başarı stratejisi. Rapor. / Milner B.3., Dynkin A.A.; Zasypko V.S. ve diğerleri Scientific. danışman Abalkin JI. VE.; Toplum, “En İyi Yöneticiler” Vakfı - M., 2000 - 109 s.

91. Mercer Z.K., Harms T.W. Entegre iş değerleme teorisi. Bilimsel editörlük altındadır. V.M. Rutgaiser. M., Ed. Maroseyka, 2008 288 s.

92. Mikerin G.I., Smolyak S.A. Yatırım projelerinin ve mülk değerlemesinin etkinliğinin değerlendirilmesi: yakınsama fırsatları. - M., Rusya Bilimler Akademisi Merkezi Ekonomi ve Matematik Enstitüsü'nün 2010 ön baskısı - 124 s.

93. Milner B. 3. Gelecek vaat eden kurumsal yönetim ve kontrol biçimleri. İçinde: “Rusya Federasyonu'nda mali kontrol: organizasyon ve yönetim sorunları.” - M., Rusya Bilimler Akademisi Ekonomi Enstitüsü, 2002. s. 201-218.

94. Milchakova N. A. Temettü politikasının hisselerin piyasa değeri üzerindeki etkisi. Bilim Adayı derecesi için tez. ekon. Bilim. El yazması olarak. M., Rusya Bilimler Akademisi Ekonomi Enstitüsü, 1993. s. 135.

95. Mikhailets V.V. Değerleme faaliyetlerinde indirim oranı // Değerlendirme konuları, No. 3, 2002.

96. Mogilevsky S.D. Anonim şirketler. M., Delo, 1999, 559 s.

97. Modigliani F., Miller M. Bir şirketin maliyeti ne kadardır? Teorem MM. Çeviri İngilizceden Rusya Federasyonu Hükümeti'ne bağlı Ulusal Ekonomi Akademisi. M., Delo, 1999 272 s.

98. Mordashov S. Şirket değerini yönetmeye yönelik kaldıraçlar. Analitik dergisi “Menkul Kıymetler Piyasası”, Sayı 15 2001

99. Nagaev A.B. Bir seçeneğin adil fiyatının hesaplanması konusunda // Ekonomi ve matematiksel yöntemler. T.34. No.1. 1998.

100. Orlova E.R. Yatırım değerlendirmesi. Uluslararası Değerleme ve Danışmanlık Akademisi, M., 2005, 385 s.

101. İş Değerlemesi, ed. prof. A. G. Gryaznova ve prof. M. A. Fedotova, “Finans ve İstatistik”, M., 1998

102. Gayrimenkul değerlemesi: Ders Kitabı / Ed. A.G. Gryaznova, M.A. Fedotova. -M.: Finans ve İstatistik, 2004.-496 s.

103. Makine ve teçhizatın piyasa değerinin değerlendirilmesi, ed. V. M. Ruth-gaiser. Ed. “Delo”, M., 1998

104. Sabit varlıkların aktif kısmının değerlemesi. Eğitimsel ve metodolojik el kitabı / Kovalev A.P. M.: Finstatinform, 1997. - 175 s.

105. Arsaların değerinin değerlendirilmesi/V.P.'nin genel editörlüğünde. Antonova - M .: "Rusça Değerlendirme" Yayınevi, 2006 - 192 s.

106. Kentleşmiş arazilerin değerlemesi. Ed. V.A. Prorvich. M., Ed. "Ekonomi", 2004, 776 s.

107. Pervozvansky A.A., Pervozvanskaya T.N. Finansal piyasa: hesaplama ve risk. M.: Infra-M, 1994.

108. Pratt Shannon P. Sermaye maliyeti. M.: Quinto-Consulting, 2006.

109.Prudnikov V.I. Alacak hesaplarının değerlemesi. Ed. "Çelyabinsk Matbaası", Çelyabinsk, 2001

110. Roy L.V., Tretyak V.P. Endüstri pazarlarının analizi. Ders kitabı. M., Infra-M, 2008, 442 s.

111. Rutgaiser V.M. “Makine ve ekipmanların piyasa değerinin değerlendirilmesi”, Moskova, Delo Yayınevi, 1998.

112. Scott M.K. Maliyet faktörleri, OLYMP-BUSINESS CJSC, 2000.

113. Smolyak S.A. İndirim oranını belirlerken riski dikkate almak // Ekonomi ve matematiksel yöntemler. T. 28. Sayı. 5-6. 1992.

114. Smolyak S.A. Yatırım projelerinin verimliliği ve mülk değeri sorunlarında nakit akışlarının indirgenmesi. M. Bilim. 2006.

115. Sinogeikina E.G. Hissedarların sınıflandırılması ve değer üzerindeki etkilerinin analizi/Değerleme Konuları No. 4, 2002.

116.E.I. Tarasevich, Gayrimenkul değerlemesi, St. Petersburg, St. Petersburg Devlet Teknik Üniversitesi Yayınevi, 1997.

117.Treyer V.V. “Çeşitli değerlendirme amaçları için makine ve ekipmanın değerlendirilmesine ilişkin kılavuzlar”, Rusya Federasyonu Ticaret ve Sanayi Odası, Moskova, 2002.

118. Trenev N. N. Finansal yönetim. M., “Finans ve İstatistik”, 1999.

119. Tapman L.N. Mülk değerlendirmesi. M., BİRLİK, 2002, 303 s.

120. Walsh K. Yönetimin temel göstergeleri. M., “Delo”, 2000.

121. Fatkhutdinov P.A. Rekabet gücü: ekonomi, strateji, yönetim. M.: Altyapı, 2000

122. Fatkhutdinov P.A. Yönetim sistemi: Eğitimsel ve pratik kılavuz, 2. baskı. -M .: JSC "İşletme Okulu" Intel-Sintez", 1997.

123. Fatkhutdinov P.A. Üretim yönetimi: Üniversiteler için ders kitabı. - M.: Bankalar ve borsalar, UNITY, 1997.

124. Fatkhutdinov P.A. Yönetim kararlarının geliştirilmesi: Üniversiteler için ders kitabı, 3. baskı, ek. -M .: JSC "İşletme Okulu" "Intel-Sintez", 1999.

125. Fatkhutdinov P.A. Stratejik yönetim: Üniversiteler için ders kitabı, 3. baskı, ek. - M .: JSC "İşletme Okulu" "Intel-Sintez", 1999.

126. Ferris. K., Petit B.P. Şirketin değerlemesi. Yayınevi "William" Moskova St. Petersburg-Kiev, 2003.

127. Rusya Federasyonu'nda mali kontrol: sorunlar, organizasyonlar ve yönetim. 26 Aralık 2001 tarihli “Yuvarlak Masa” materyalleri, ed. Dan. Andryushina S.A., Ekonomi Doktoru Dadasheva A.Z.M., Rusya Bilimler Akademisi Ekonomi Enstitüsü, 2002 237 s.

128. Fishburne Karar vermede fayda teorisi M., Nauka, 1997.

129. Fishman J., Pratt S., Griffith K., Wilson K. İş değerleme kılavuzu. M., JSC “Quinto-Consulting”, 2000, 370 s.

130. Friedman J., Ordway N. Gelir getirici gayrimenkullerin analizi ve değerlendirilmesi. M., Delo, 1997 480 s.

131. Khan D. Planlama ve kontrol: kontrol kavramı. M., “Finans ve İstatistik”, 1997.

132. Hay D., Morris D. Endüstriyel organizasyon teorisi. St. Petersburg, “Ekonomi Okulu”, 1999.

133. Chaldaeva L. A. Borsa. M., ed. ACT, 2002, 319 s.

134. Cheng F. Li, Joseph I. Finnerty. Kurumsal finans: teori, yöntemler ve uygulama. Üniversiteler için ders kitabı. İngilizce'den çeviri. M.: Kızılötesi-M, 2000.

135. Chetyrkin E. M. Mali ve ticari hesaplama yöntemleri. M., Delo Ltd., 1995.

136. Sharp W.F., Alexander G.J., Bailey J.W. Investments. M., Infra-M, 1997.

137. Scherer F. M., Ross D. Endüstri pazarlarının yapısı, M., INFRA-M, 1997.

138. Shkardun V.D., Akhtyamov T.M. Piyasadaki rekabeti inceleme metodolojisi // Rusya'da ve yurtdışında pazarlama.-2000 - N4.

139. Schumpeter I. Ekonomik kalkınma teorisi. - M.: İlerleme, 1982.

140. Ekonomik güvenlik: finans, bankalar. Ed. İktisat Doktoru, Prof. Senchagova V.K. M., Ekonomi Enstitüsü RAS, 1997, 258 s.

141. Yaskeviç E.E. Makine ve ekipmanların akışa göre değerlendirilmesi. ESMI Appraiser.ru'da yayın.

142. Abrams J.V. Yinelemeli Bir Değerleme Yaklaşımı // İşletme Değerleme İncelemesi. (Mart 1995). Cilt 14.Hayır. 1.

143. Abrams J.B. Niceliksel İş Değerlemesi: Günümüzün Profesyonelleri İçin Matematiksel Bir Yaklaşım.New York: McGraw-Hill, 2001.

144. Altman, E.I. Finansal Oranlar, Diskriminant Analizi ve Kurumsal İflas Tahmini // Journal of Finance 23: 589-609. 1968.

145. Altman, E.I. ve V. Kishore. ABD'nin Varsayılan Deneyimi Tahviller. Çalışma kağıdı. Salomon Merkezi, New York Üniversitesi. 2000.

146.Arditti F.D. "A Survey of Valuation and Cost of Capital", Research in Finance, 2 (Greenwich: JAI Press, 1980, s. 1-56).

147.Arditti F.D. ve H. Levy. "Kesme Oranı Olarak Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti: Klasik Ders Kitabı Ağırlıklı Ortalamasının Eleştirel Bir İncelemesi", Financial Management, 6 (Güz 1977, s. 24-34).

148.Barclay M.J., S.W. Smith ve R.L. Watt. 1995. Kurumsal Kaldıraç ve Temettü Politikalarının Belirleyicileri. Uygulamalı Kurumsal Finans Dergisi 7(4): 4-19.

149. Barnea A., R.A. Haugen ve L.W. Senbet. "Piyasa Kusurları, Vekalet Sorunları ve Sermaye Yapısı: Bir İnceleme", Financial Management, 10 (Yaz, 1981, s. 7-22).

150. Bassi L., Ludwig J., McMurer D., Van Burén M. Öğrenmeden Kazanç: Firmanın Eğitim ve Öğretime Yaptığı Yatırımın Karşılığını Getiriyor mu? Amerikan Eğitim ve Geliştirme Derneği Beyaz Kitabı, 2000. Eylül.

151.Bethke W.M. ve S.E. Boyd Temettü İndirimi Modelleri Getiri Eğimli Olmalı mı? // Portföy Yönetimi Dergisi 9: 23-27, 1983.

152. Bhattacharya S. Kusurlu Bilgi, Temettü Politikası ve Eldeki Kuş Yanılgısı // Bell Ekonomi ve Yönetim Bilimi Dergisi. 10: 259270. 1979. Bahar.

153. Bhide F. Kurumsal çeşitlendirmenin tersine çevrilmesi. Yeni kurumsal finansmanda - Teorinin pratikle buluştuğu yer, ed. D.H. Çiğneme Jr. New York: McGraw-Hill. 1993.

154. Siyah F. ve M.S. Okullar. Temettü Getirisi ve Temettü Politikasının Hisse Senedi Fiyatları ve Getirileri Üzerindeki Etkileri // Finansal Ekonomi Dergisi. 1:1-22. 1974. Mayıs.

155. Black Fischer, “Beta ve Dönüş,” Portföy Yönetimi Dergisi 20, no. 1 (Güz 1993), s. 8-18.

156. Black F. "Temettü Bulmacası", Portföy Yönetimi Dergisi (Kış 1976, s. 5-8).

157. Black F. ve M. Scholes, 1972, “Opsiyon Sözleşmelerinin Değerlemesi ve Piyasa Etkinliği Testi,” Journal of Finance 27, 399-417.

158. Black S., Lynch L. İnsan Sermayesi Yatırımı ve Verimlilik // American Economic Review. 2000. Cilt/ 90. S. 685-701.

159.Breeden D.T. Stokastik Tüketim ve Yatırım Fırsatları ile Zamanlararası Varlık Fiyatlandırma Modeli // Finansal Ekonomi Dergisi. 7: 265-296. 1979. Eylül.

160. Breeden D.T., M.R. Gibbons ve R.H. Litzenberger. Tüketim Odaklı CAPM'nin Ampirik Testleri // Journal of Finance. 44: 231-262. 1989. Haziran.

161. Brennan M. J. Vergiler, Piyasa Değerlemesi ve Kurumsal Mali Politika // Ulusal Vergi Dergisi. 23: 417-427. 1970. Aralık.

162. Brennan M.J. ve E.S. Schwartz, 1985, “Doğal Kaynak Yatırımlarının Değerlendirilmesi,” Journal of Business 58, 135-158.

163. Chambers D.R., R.S. Harris ve J.J. Pringle. "Yatırım Fırsatlarının Analizinde Finansman Vix'in Tedavisi", Finansal Yönetim, 11 (Yaz 1982, s. 24-41).

164.Chan Louis K.C. ve Josef Lakonishok, "Beta'nın Ölüm Raporları Erken mi?", Portföy Yönetimi Dergisi, 19, sayı 4 (Yaz 1993), s. 51-62.

165. Chen A.H. "Borç Sermayesinin Maliyetinde Son Gelişmeler", Journal of Finance, 23 (1978, s. 863-77).

166. Damodaran A. DAMODARAN DEĞERLEME ÜZERİNE: Yatırım ve Kurumsal Finansman için Güvenlik Analizi. John Wiley & Sons, Inc. 1994.

167. Damodaran A. Kurumsal Finans: Teori ve Uygulama, 2. baskı. New York: John Wiley & Sons, Inc. 2001.

168. Durand D. İşletmeler için Borç ve Hisse Senedi Fonlarının Maliyeti: Ölçümdeki Eğilimler ve Sorunlar // İşletme Finansında Araştırma Konferansı. New* York: Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu. 1952. S. 215-247.

169. Edwin J. Elton ve Martin J. Gruber, Modern Portföy Teorisi ve Yatırım Analizi (New York: John Wiley, 1991), Bölümler 12, 13.

170. Estep T. Hisse Senetlerini Değerlemede Yeni Bir Yöntem. Finansal Analistler Dergisi 41: 26, 27, 30-33. 1985.

171. Estep T. Menkul Kıymet Analizi ve Hisse Seçimi: Finansal Bilgiyi Getiri Tahminlerine Dönüştürmek. Finansal Analistler Dergisi 43: 34-43, 1987.

172. Evans F.C., Strimbu K.L. WACC'de Borç ve Özsermaye Ağırlıklandırması // CPA Expert. 1998.

173. AVRUPA DEĞERLEME STANDARTLARI. Altıncı baskı. 2009. www.tegova.org

174. Fama E.F, Schwert G.W. Varlık Getirileri ve Enflasyon // Ekonomi Politik Dergisi, cilt. 5, 1997.

175. E. F. Fama, “Risk, Getiri ve Denge: Bazı Açıklayıcı Yorumlar,” Journal of Finance 23, no. 1 (Mart 1968), s. 29-40.

176. Fama E. ve Kenneth R. French, "Beklenen Hisse Senedi Getirilerinin Kesiti", Journal of Finance, 47, sayı 2 (Haziran 1992), s. 427-465.

177. Fama E. ve Kenneth R. French, “Hisse Senedi ve Tahvil Getirisinde Ortak Risk Faktörleri,” Finansal Ekonomi Dergisi 33, no. 12 (Şubat 1993), s. 3-56.

178. Fama E.F. ve K.R. Fransızca. Sanayi Özsermaye Maliyeti. // Finansal Ekonomi Dergisi. 43: 153-193.1977. Şubat.

179. Fama E.F. Riske Göre Ayarlanmış İskonto Oranları ve Belirsizlik Altında Sermaye Bütçelemesi // Finansal Ekonomi Dergisi. 5:3-24.1977. Ağustos.

180. Fama E.F. Dönem Yapısındaki Bilgiler // Finansal Ekonomi Dergisi. 13: 509-528. 1984. Aralık.

181. Foster G. 1977. Üç Aylık Muhasebe Verileri: Zaman serisi özellikleri ve tahmin yeteneği sonuçları. Muhasebe İncelemesi 52: 1-31.

182. Foster G. Mali Tablo Analizi. 2. baskı. Englewood Cliffs, NJ: Prentice-Hall, Inc., 1986.

183. Fried D. ve D. Givoly. 1982. Mali analistlerin kazanç tahminleri: Kazanç beklentilerinin daha iyi bir temsilcisi. Muhasebe ve Ekonomi Dergisi 4: 85-107.

184. Fuller, R.J., L.C. Huberts ve M. Levinson, 1992, "Bu Higgledy-Piggledy Büyümesi Değil!", Portföy Yönetimi Dergisi 17, 38-46.

185. Fuller, R.J. ve H.S. Kerr. "Sermayenin Bölümsel Maliyetinin Tahmin Edilmesi: PurePlay Tekniğinin Analizi", Journal of Finance, 36 (1981, s. 997 - 1009).

186. Gordon A.J. ve Jack Clark Francis, Portföy Analizi (Englewood Cliffs, NJ: Prentice Hall, 1986), Bölüm 8, 10.

187. Gordon M.J. Şirketin Yatırımı, Finansmanı ve Değerlemesi, (Homewood, IL: Richard D. Irwin, Inc., 1962).

188. Gordon M.J. ve P.J. Halpern. "Bir Firmanın Bir Bölümü için Sermaye Maliyeti", Journal of Finance, 29 (1974, s. 1153-63).

189.Haley C.W. ve L.D. Schall. "Sermaye Maliyeti Kavramıyla İlgili Sorunlar", Journal of Financial and Quantitative Analysis, 13 (1978, s. 847-70).

190. Hamada R.S. Portföy Analizi, Piyasa Dengesi ve Şirket Finansmanı // Finans Dergisi. 24: 13-31. 1969. Mart.

191. Hamada R.S. "Firmanın Sermaye Yapısının Hisse Senetlerinin Sistematik Riski Üzerindeki Etkisi", Journal of Finance, 27 (Mayıs 1971, s. 435-52).

193. Henderson G.V., Jr. "Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyetinin Savunmasında" Financial Management, 8 (Sonbahar 1979, s. 57-61).

194.Higgins R.C. "Elektrik Hizmetleri Endüstrisinde Büyüme, Temettü Politikası ve Sermaye Maliyeti," Journal of Finance, 29 (1974, s. 1189-1210).

195. Ho. T.S.Y. Faiz Oranı Modellerinin Evrimi: Bir Karşılaştırma // Türevler Dergisi. 2: 9-20. 1995. Yaz.

196. Inselbag L. ve H. Kaufold. 1997. Alternatif Finansal Stratejiler Altında İki DCF Yaklaşımı ve Şirketlerin Değerlenmesi. Uygulamalı .Kurumsal Finans Dergisi 10(1): 115-122.

197. Itami Hiroyumi, Görünmez Varlıkların Harekete Geçirilmesi, 1987, Boston: Harvard University Press.

198. Kral M.A. "Vergilendirme ve Sermayenin Maliyeti", Review of Economic Studies (1970, s. 21-35).

199. Lee C.F. Finansal Analiz ve Planlama: Teori ve Uygulamalar (Readings, MA: Addison-Wesley Publishing Company, 1985).

200. Lee C.F., C.M. Linke ve J.K. Zumwalt. "Alternatif Sermaye Maliyeti Tahmin Yöntemleri: Karşılaştırmanın Entegrasyonu", 1981 FMA yıllık toplantısında sunulan bildiri.

201. Lintner J. Şirket Gelirlerinin Temettüler, Dağıtılmamış Karlar ve Vergiler Arasında Dağılımı // American Economic Review. 46: 97-113. 1956. Mayıs.

202. Lee K., Antill N. UFRS Kapsamında Şirket Değerlemesi: Uluslararası Finansal Raporlama Standartlarını Kullanarak Hesapları Yorumlamak ve Tahmin Etmek. Harriman Evi Yayınları, 2005.

203. J. Lintner, “Sermaye Maliyeti ve Kurumsal Büyümenin İsteğe Bağlı Finansmanı,” Jornal of Finance, 18 (Mayıs 1963, s. 292–310).

204. J. Lintner, “Güvenlik Fiyatları, Risk ve Çeşitlendirmeden Maksimum Kazançlar,” Journal of Finance (Aralık 1965, s. 587–616).

205. Lorie J. ve Brealey R. (ed.). Yatırım Yönetiminde Çağdaş Gelişmeler. Dryden Press, 1978, 718 s.

207. Harry M. Markowitz, “İki Beta” Tuzağı, Portföy Yönetimi Dergisi 11, no. 1 (Güz 1984), s. 12-20.

208. Harry M. Markowitz, “Negatif Olmayan veya Negatif Olmayan: CAPM'ler Hakkında Bir Soru,” Journal of Finance 38, no. 2 (Mayıs 1983), s. 283-295.

209.Marsh T.A. ve R.C. Merton. Toplu Hisse Senedi Piyasası için Temettü Davranışı // İşletme Dergisi. 60: 1-40. 1987. Ocak.

210. Masulis R.W. Sermaye Yapısı Değişikliğinin Menkul Kıymet Fiyatları Üzerindeki Etkileri: Döviz Teklifleri Üzerine Bir Araştırma // Journal of Financial Economics. 8. 1980. Haziran. S.139-177.

211. Masulis R.W. Sermaye Yapısı Değişikliğinin Firma Değeri Üzerindeki Etkisi // Finans Dergisi. 38. 1983. Mart S. 107-126.

212. Mauboussian M. ve P. Johnson. Rekabet Avantajı Dönemi: İhmal Edilen Değer Etkeni. // Finansal Yönetim 26(2), s. 67-74, 1997.

213. Merton R. Kurumsal Borcun Fiyatlandırılması Üzerine: Faiz Oranlarının Risk Yapısı // Journal of Finance. 29:449-470. 1974. Mayıs.

214. Merton R.C. "Piyasadaki Beklenen Getirinin Tahmin Edilmesi Üzerine", Journal of Financial Economics (Aralık 1980, s. 323-361).

216. Miller M.H. ve K. Rock. Asimetrik Bilgi Altında Temettü Politikası // Finans Dergisi. 40: 1031-1052. 1985. Eylül.

217. Modigliani F. ve M.H. Miller. "Kurumsal Gelir Vergisi ve Sermaye Maliyeti: Bir Düzeltme," American Economic Review, 63 (1963, s. 433-43).

218. Modigliani F. ve M. Miller. "Sermaye Maliyeti, Kurumsal Finansman ve Yatırım Teorisi", American Economics Review. 48: 261-297. 1958. Haziran.

219. Modigliani F. ve M. Miller. Temettü Politikası, Büyüme ve Hisselerin Değerlemesi // Journal of Business. 34:411-433. 1961. Ekim.

220. Modigliani F. ve M. Miller. Heins ve Sprenke'ye cevap // American Economic Review. 59: 592-595. 1969. Eylül.

221. S. Myers, “Kurumsal Borçlanmanın Belirleyicileri,” Finansal Ekonomi Dergisi, 5 (Mart 1977, s. 147–75).

223. Myers S.C. ve S.M. Turnbull. Sermaye Bütçelemesi ve Sermaye Varlıkları Fiyatlandırma Modeli: İyi haber ve Kötü Haber // Finans Dergisi. 32: 321-332. 1977. Mayıs.

224. Myers S. ve N. Majluf. "Firmaların Yatırımcıların Sahip Olmadığı Bilgilere Sahip Olduğu Durumda Kurumsal Finansman ve Yatırım Kararları", Journal of Financial Economics, Cilt. 13, Hayır. 2 (Haziran 1984, s. 187-221).

225. Nelson C.R. Faiz Oranlarının Vade Yapısı: Teoriler ve Kanıtlar // J.L. Bicksler (ed.). Finansal Ekonomi El Kitabı. Amsterdam: Kuzey Hollanda Yayıncılık Şirketi, 1980.

226. O'Brien P. 1988. Kazanç Beklentileri Olarak Analistlerin Tahminleri. Muhasebe ve Ekonomi Dergisi 10: 53-83.

227. Jagannathan Ravi ve Zhenyu Wang, “CAPM is Alive and Well,” yayınlanmamış makale, Carlson School of Management, Minnesota Üniversitesi, Minnesota, 22 Kasım 1993.

228. Jensen M.C. (ed.) Sermaye Piyasası Teorisi Üzerine Çalışmalar. New York: Frederick A. Praeger, Inc., 1972.

229. Pye Gordon, “Varsayılan Primin Ölçülmesi,” Financial Analysts Journal, 30, no. 1 (Ocak/Şubat 1974), s. 49-52.

230. A. Rappaport, Hissedar Değeri Yaratmak: İş Performansının Yeni Standardı (New York: The Free Press, 1986).

231. Rappaport A. Hissedar Değeri Yaratmak: Yöneticiler ve Yatırımcılar İçin Bir Kılavuz. New York: Free Press, 1998.

232. Rendleman R.R. , Jr. "Temerrüt Riskinin Firmanın Yatırım ve Finansman Kararları Üzerindeki Etkileri", Finansal Yönetim (Bahar 1978, s. 45-53).

233. Roll Richard, “Varlık Fiyatlandırma Teorisinin Bir Eleştirisi” Testleri; Bölüm 1. Teorinin Geçmişi ve Potansiyel Test Edilebilirliği Üzerine", Journal of Financial Economics, 4, no2 (Mart 1977). s. 129-176.

234. Ross S.A. Sermaye Varlık Fiyatlandırmasının Arbitraj Teorisi // İktisat Teorisi Dergisi. 13: 341-360. 1976. Aralık.

235. Rubinstein M.E. Kurumsal Finans Teorisinin Ortalama-Varyans Sentezi //Journal of Finance. 28: 167-182. 1973. Mart.

236.Schaefer S.M. Bağışıklama ve Süre: Teori, Performans ve Uygulamaya İlişkin Bir İnceleme // Midland Corporate Finance Journal. 3: 41-58. 1984. Sonbahar.

237. Sharpe W.F. "Sermaye Varlık Fiyatları: Risk Koşulları Altında Piyasa Dengesi Teorisi", Journal of Finance, 19 (Eylül 1982, s. 42-50).

238. Sharpe W.F. Sermaye Varlıkları Fiyatlandırma Modeli: “Çoklu Beta” Bir Yorum // H. Levy ve M. Sarnat (eds.). Belirsizlik Altında Finansal Karar Verme. New York: Academic Press, 1977.

239. Shiller R.J., J.Y. Campbell ve K.L. Schoenholtz. Vadeli Oranlar ve Gelecek Politikası: Faiz Oranlarının Vade Yapısının Yorumlanması // Ekonomik Faaliyete İlişkin Brookings Makaleleri. 1: 173-217. 1983.

240. Siegel D., Smith J. ve Paddock J., 1993, The New Corporate Finance'da “Valuing Offshore Petrol Özellikleri Fiyatlandırma Modelleri”, ed. D. H. Chew, Jr., New York: McGraw-Hill.

241. Silber, W. L., 1991, "Sınırlandırılmış Çorap İndirimleri: Likidite Azlığının Hisse Senedi Fiyatları Üzerindeki Etkisi", Financial Analysts Journal 47, 60-64.

242. Sirower Mark L. Sinerji Tuzağı: Şirketler Satın Alma Oyununu Nasıl Kaybeder. New York: Free Press, 1977.

243. Solomon E., Laya J. Şirket Karlılığının Ölçümü: Muhasebe Getiri Oranındaki Bazı Sistematik Hatalar / Ed. Robichek A.A. Finansal Araştırma ve Yönetim Kararları. John Wiley, 1967.

244. Sorensen, E.H. ve D.A. Williamson, 1985, “Temettü İndirimi Modelinin Değerine İlişkin Bazı Kanıtlar,” Financial Analysts Journal 41, 60-69.

245. Stapleton, R.C., 1985, "Temerrüt Riski, Kaldıraç ve MM Teoremi Üzerine Bir Not", Journal of Financial Economies 2, 377-381.

246.Stewart G.B. Değer Arayışı. Harper İşletmesi, 1991.

247. Stiglitz J.E. Kurumsal Mali Politikanın İlgisizliği Üzerine //"American Economic Review. 68: 272-284. 1978. Haziran.

248.Stulz R.M. Küreselleşme, Kurumsal Finans ve Sermayenin Maliyeti. Uygulamalı Kurumsal Finans Dergisi. 12(1), 1999.

249. Sundaresan A. ve Sundaresan S. Sabit Getirili Piyasaların Türevleri. 2. baskı. Cincinnati, Ohio: South-Western College Yayınları, 2001.

250. Tuttle L. ve R.H. Litzenberger. "Riske Göre Ayarlanmış Sermaye Bütçeleme Çerçevesinde Kaldıraç, Çeşitlendirme ve Sermaye Piyasası Etkileri", Journal of Finance, 23 (Haziran 1968, s. 427-43).

251. Vander Weide, J. H. ve W. T. Carleton, 1988, "Yatırımcı Büyüme Beklentileri: Analistler Vs. Tarih," Portföy Yönetimi Dergisi 14, 78-83.

252.Van Home J.C. ve J.D. McDonald's. "Temettü Politikası ve Sermaye Finansmanı", Journal of Finance, 26 (1971, s. 507-19).

253. Varadarajan, P.R. ve V. Ramanujam, 1987, "Çeşitlendirme ve Performans: Firmalarda Çeşitliliğin Yeni İki Boyutlu Kavramsallaştırılmasını Kullanarak Yeniden İnceleme", Yönetim Akademisi Dergisi 30, 369-380.

254. Watts, R., 1975, "Üç Aylık Kazançların Zaman Serisi Davranışı", çalışma makalesi, Newcastle Üniversitesi (İngiltere).

255. Weston, J.F. ve T.E. Copeland, 1992, Managerial Finance, Dokuzuncu Baskı, Harcourt Brace Jovanovich.

256. Wilcox, J.W., 1984, "P/B-ROE Değerleme Modeli", Financial Analysts Journal 40, 58-66.

257. William F. Sharpe, "Sermaye Varlık Fiyatları: Risk Koşulları Altında Piyasa Dengesi Teorisi", Journal of Finance, 19, sayı 3 (Eylül 1964), s. 425-442.

258.Williams J.B. Yatırım Değeri Teorisi (Cambridge: Harvard University Press, 1938).

259. Woolridge, R., 1993, "Rekabetçi Düşüş ve Kurumsal Yeniden Yapılanma", The New Corporate Finance, ed. D. H. Chew, Jr., New York: McGraw-Hill.

260. Zhu Y. ve I. Friend, “Farklı Vergilerin Riskli ve Risksiz Yatırım ve Sermaye Maliyeti Üzerindeki Etkisi,” Journal of Finance, 41 (Mart 1986, s. 53–66).